Инновационный проект разработки и освоения производства нового лекарственного препарата, как последовательный многостадийный опцион.
Руководство фармацевтической компании «Фармацевтика» рассматривает возможность освоения производства и выпуска нового антибиотика 5-ого поколения. Новизна препарата состоит в его принципиально новой формуле. По предварительным прогнозам специалистов компании у данного препарата имеются новые свойства, способствующие быстрому выздоровлению больных при минимальных побочных явлениях. В виду отсутствия на сегодняшний день препаратов-аналогов, данный проект обещает быть высоко эффективным для компании. В случае успеха инновационного проекта и начала серийного производства препарата, связанный с проектом бизнес, по оценкам менеджеров компании, может быть продан с вероятностью 0,8 (в 80% случаев) за 40 единиц стоимости (оптимистический сценарий развития) или с вероятностью 0,2 (в 20% случаев) за 25 ед.ст.
Финансирование инновационного проекта предусматривается полностью за счет собственных средств предприятия. Однако для успешного освоения препарата необходимо осуществление довольно высоких и рискованных инвестиций на начальных этапах проектного цикла. К таким последовательно выполняемым этапам относятся:
1. Научно-исследовательские работы;
2. Проведение испытаний, разработка документации и регистрация препарата;
3. Освоение препарата в производстве, его продвижение.
Исходя из анализа исторических данных по прошлым проектам освоения производства антибиотиков, риск-менеджерами компании были выявлены следующие основные факторы инновационного риска:
• неудовлетворительная рыночная ситуация;
• неудовлетворительные технико-экономические характеристики препарата;
• невозможность создания документации по препарату в требуемые сроки;
• отказ в регистрации препарата в силу субъективности членов Минздрава РФ или изменений законодательства;
• невозможность создания препарата в виду фактического отсутствия точной формулы, технологии производства, сырья или оснастки;
• негативные результаты испытаний препарата;
• срыв графика поставок или монтажа технологического оборудования;
• повышение стоимости технологического оборудования;
• срыв валидационного процесса (неудовлетворительная технология производства, неудовлетворительное качество оборудования);
• отказ в выдаче лицензии;
• отсутствие спроса на препарат в силу неудовлетворительного продвижения или изменившейся рыночной ситуации.
Основным негативным последствием воздействия данных факторов риска является необходимость досрочного завершения проекта в случае реализации факторов риска. В этой связи принято решение о последовательном (поэтапном) финансировании проекта (по окончании каждого этапа проекта на круглом столе принимается решение о продолжении финансирования последующего этапа).
Риск-менеджерами компании оценены следующие параметры этапов проекта.
Устраивающая акционеров компании норма дисконта составляет 12% годовых.
Каким образом менеджмент компании может управлять рисками инновационного проекта? Приведите возможные варианты подходов к управлению рисками проектов такого типа. Будет ли снижаться инвестиционный риск при одновременном инвестировании в портфель данного типа проектов?
Покажите, каким образом, используя модель «Стадия-ворота» Купера менеджмент снижает инвестиционный риск? На что ориентирован данный инструмент (на снижение вероятности угроз или снижение ожидаемых потерь в результате осуществления инвестиций)? Что может быть отнесено к источникам издержек предприятия, связанным со снижением инвестиционного риска с помощью данной модели?
Какова ценность вложений в каждый из этапов (при условии успешного завершения предыдущих этапов)? Эффективны ли инвестиции в данный проект? Каков уровень максимально возможных потерь в случае положительного решения о запуске проекта? Какова полная вероятность получения указанного (максимально возможного) уровня потерь? Какова вероятность реализации неффективных инвестиций?